Tremåneders NIBOR steg moderate 5 punkter i løpet av feriemåneden juli – til 4,62 %. Det er 37 basispunkter over styringsrenten, noe som reflekterer markedets forventning om snarlig renteheving, samt en normal kredittpremie.

Norges Bank holdt renten uendret ved forrige rentemøte i juni. Samtidig ga sentralbanksjef Ida Wolden Bache tydelige signaler om at renten snart skal opp. En eller to renteøkninger innen utgangen av året, er indikert. Siden juni har kronekursen og oljeprisen svingt betydelig begge veier, og gir neppe noen nye signaler til rentekomiteen.

Inflasjonstallene for juni, som ble publisert 10. juli, var langt lavere enn ventet: KPI var kun 2,7 %, mot meglerhusenes forventning på 3,1 %. De lave inflasjonstallene gjør at flere analysemiljø antyder at Norges Banks varslede renteøkning kan skyves ut i tid.

Inflasjonstallene for juli blir publisert tre dager før rentebeslutningen (hhv 10. august og 13. august). Dersom inflasjonen forsetter å overraske på nedsiden, taler det for at rentehevingen utsettes eller avblåses, og vice versa: Høye inflasjonstall kan gjøre at sentralbanken setter opp styringsrenten allerede 13. august.

Internasjonale forhold påvirker også norske pengemarkedsrenter og inflasjon.  Det være seg olje- og gasspriser, rentedifferanser mot utlandet, kronekurs med mer. Men det er innenlandsk prisvekst som er viktigst for Norges Bank, siden den styrer etter et inflasjonsmål. Målsettingen er en inflasjon på 2,0 %, et nivå sentralbanken tror den vil klare å nå først i 2029, ifølge juni-pressemeldingen.

Grafen over viser styringsrenten fra Norges Bank (blå linje) og NIBOR 3M (grønn linje) siste 12 måneder (per 31.7.26).

Med fare for å gjenta meg selv: Det høye NIBOR-nivået, og den store forskjellen mellom styringsrenten og NIBOR, innebærer at aktiv likviditetsstyring nå er mer verdifullt enn på lenge. Mens NIBOR 3M har steget med rundt 55 basispunkter hittil i år, har de fleste bankene kun økt innskuddsrentene med «inntil» 25 basispunkter – i forbindelse med Norges Banks renteheving i mai. Å sitte med NIBOR-tilknyttet innskuddsrente, som er standard-produktet i Fixrate, har vært ekstra gunstig i perioden med NIBOR-oppgang.

Likviditetsfondene ga «normalavkastning» i juli, med mellom 40 og 44 basispunkter i månedlig avkastning. Avkastningen siste 12 måneder ligger på mellom 4,5 og 5,1 %, som er om lag på nivå, eller marginalt over, innskuddsrenten på Fixrate-bankinnskudd. Dette fremgår også av grafen med overskriften «Likviditetsfond vs bankinnskudd gjennom Fixrate» i markedsrapporten på Fixrate.no.

Høyere pengemarkedsrenter gir som kjent høyere forventet avkastning i likviditetsfond fremover. Nå ligger løpende yield på 4,5 –5,2 %, som er et estimat på forventet avkastning neste 12 måneder.