Ingen rentekutt før etter sommerferien, var beskjeden fra Norges Bank på rentemøtet i forrige uke. Vi har også regnet på hvor mye bedre avkastning våre kunder har fått i likviditetsfond versus bankinnskudd.

Norges Bank har holdt styringsrenten uendret på 4,5 % siden desember 2023. Før rentemøtet den 27. mars var det stor tvil om Norges Bank faktisk ville kutte renten. Flertallet av makroøkonomene hadde endret sin tidligere spådom om rentekutt, dels grunnet overraskende høye inflasjonstall og høy lønnsvekst, og trodde på uendret rente.

Men renten skal ned, ifølge sentralbanken. Sentralbanken forventer to rentekutt i løpet av 2025, og ytterligere tre kutt i 2026. I så fall vil styringsrenten ligge på ca 3,3 % ved utgangen av 2026.

Rentemarkedet har lenge ment at Norges Banks renteforventinger har ligget for lavt. Markedet priser inn færre rentekutt enn det sentralbankens prognoser viser. Hvis rentemarkedet får rett, vil styringsrenten ligge på rundt 3,65 % ved utgangen av 2026, og ikke på 3,3 %, som sentralbanken forventer. Den som lever, får se.

Vil du lære mer om hvilke vurderinger sentralbanken gjør når den setter renten, anbefaler jeg deg å lese litt i Pengepolitisk rapport (PPR), som Norges Bank publiserer kvartalsvis.

Figuren under – og tallene i avsnittet over – er lånt fra rapport 1/25, som sentralbanken publiserte i forbindelse med rentemøtet 27. mars. Figuren viser at Norges Bank har hevet renteforventningene med om lag et kvart prosentpoeng de tre neste årene sammenlignet med forrige prognose fra desember-rapporten, og at markedsforventningene ligger over rentebanen til Norges Bank.

Likviditetsfond vs bankinnskudd

Vi får ofte dette spørsmålet fra kunder: Hvor mye høyere avkastning kan jeg forvente i et likviditetsfond sammenlignet med de beste bankinnskuddene?

Grafen under viser avkastning siste året i likviditetsfond og likviditetsfond med lav risiko sammenlignet med rente på Fixrate-innskudd. Dette er en av mange interessante grafer som vises hver måned i markedsrapporten.

Bankinnskudd på Fixrate-plattformen («NIBOR-innskudd») har i snitt gitt 4,9 til 5,1 % rente siste året. Likviditetsfond med lav risiko, som er den tryggeste likviditetsfond-kategorien, har gitt 0,2 til 0,4 % høyere avkastning enn dette. Ordinære likviditetsfond, som kan ta marginalt høyere rente- og kredittrisiko, har gitt 0,6 til 1 % høyere avkastning enn bankinnskudd. Avkastningen er beregnet som siste 12 måneders rullerende gjennomsnittlig avkastning, som vi mener gir det beste bildet.

Avkastningen i likviditetsfond siste året, målt ved avkastning over NIBOR, har vært meget god, og litt bedre enn de foregående årene. En årlig forventet meravkastning på 0,2 til 0,8 prosentpoeng på likviditetsfond sammenlignet med de beste bankrentene mener vi er et fornuftig langsiktig estimat fremover. Men det er ingen garanti for at likviditetsfond vil slå de beste bankinnskuddene hvert eneste år.

Som vi skrev i forrige markedsrapport kan likviditetsfond gi negativ avkastning i kortere perioder, typisk i krisetider. I mars 2020 (corona) og finanskrisen i 2008/09 falt likviditetsfond med lav risiko 0,5–0,8 prosentpoeng fra topp til bunn, og det tok 1–2 måneder før de hadde tatt igjen det tapte. Ordinære likviditetsfond falt med 1–2 % og det tok 2 til 6 måneder før de hadde tatt igjen det tapte. Dette er risikoen du må tåle dersom du skal høste en liten meravkastning i forhold til risikofrie bankinnskudd. En vanlig løsning blant større kunder er å fordele korte penger på både bankinnskudd og likviditetsfond.

De siste ukene har vært lite hyggelige på verdens børser, med en nedgang på USA-børsene med ca 10 %. Så langt har ikke norske likviditetsfond merket noe til denne uroen. Alle likviditetsfondene på Fixrate sin plattform har positiv avkastning siste uken og siste måneden.

Ny podcast: Renters rente!

Har du fått med deg at vi har lansert en ny podcast?

I første episode hadde jeg en samtale med grunder og CEO Brynjar Ellingsen om hvordan han fikk ideen til Fixrate. Du får også høre om hvordan Fixrate har vokst til 45 milliarder i kundekapital, og hvor viktig tillit er i finansbransjen.

I andre episode intervjuet jeg Henry Borchgrevink-Lai, treasury manager i Hafslund. Han fortalte om hvordan Norges nest største fornybarkonsern jobber med likviditetsstyring.

Lytt eller se podcastene her.