Statsbudsjettet, som ble lagt frem 15. oktober, var relativt nøytralt for økonomien, og i tråd med ­Norges Banks prognoser. Det gjenstår imidlertid å se hvordan budsjettet ser ut når budsjettpartnerne har fått sagt sitt.

Regjeringen legger opp til å bruke 2,8 prosent av Oljefondets verdi i 2026. Det betyr ca 580 milliarder kroner, eller rundt hver fjerde krone i statsbudsjettet. Grensen for handlingsregelen er tre prosent av fondets verdi. Stortinget har imidlertid i praksis sluttet opp om at uttaket bør være omtrent 0,3 prosentpoeng lavere i «normalår».

– Dette understøtter uendrede renter en god stund fremover, uttalte seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Carnegie til Finansavisen da statsbudsjettet ble lagt frem. Han viste til at uttaksprosenten var lik den Norges Bank hadde forutsatt.

– Ettersom budsjettet verken ser ut til å stimulere eller bremse norsk økonomi, vil det heller ikke påvirke renteprognosen til Norges Bank, uttalte makrostrateg Sara Midtgaard og sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea til NTB.

Det interessante blir hvordan budsjettet ser ut når budsjettpartnerne på stortinget har fått sagt sitt.

– Det er grunn til å tro at budsjettet til slutt blir mer ekspansivt enn det som ligger der nå, og i så fall vil det på marginen bidra til en litt høyere rente enn vi ellers ville fått, uttalte de to Nordea-økonomene videre.

I uken etter budsjettfremleggelsen ble det for øvrig kjent at Ap likevel lover gratis ferger og sletting av studiegjeld, etter sterk kritikk. Snuoperasjonen vil totalt koste over én milliard kroner i 2026, ifølge partiet. 

I løpet av oktober steg NIBOR3M pengemarkedsrente fra 4,13 % til 4,25 %. Se graf under, som viser NIBOR3M (lysegrønn linje) og styringsrenten fra Norges Bank (mørkere grønn linje) siste 12 måneder. Denne grafen finner våre kunder alltid oppdatert på innlogget side under "Analyse" i venstre marg.   

Våre bankkunder profiterer på en økt NIBOR-rente, siden vårt standard innskuddsprodukt er knyttet opp mot NIBOR3M. Likviditetsfondene investerer i korte rentepapirer fra solide utstedere, som normalt gir en rente som er knyttet opp mot NIBOR3M. Dermed vil en økning i NIBOR-renten gi en noe høyere løpende avkastning.

Økningen i NIBOR kan altså neppe tilskrives statsbudsjettet, skal vi tro makroøkonomene jeg siterte ovenfor.

Årsaker som nevnes til økningen i NIBOR er forventninger om dårligere likviditet i markedet samt høyere pengemarkedspåslag i USA.

I midten av oktober ble det nemlig kjent at Norges Bank ønsker å utstede sertifikater for å trekke inn likviditet i markedet. De siste årene har nemlig den strukturelle likviditeten i banksystemet økt – noe sentralbanken har jobbet for – og den er nå blitt høyere enn Norges Bank ønsker. Forventninger om dårligere likviditet kan gi høyere NIBOR-påslag. Finansavisen skrev om dette den 13. oktober.

Vi har også sett høyere pengemarkedspåslag i USA, som smitter over på norske renter. Etter at mye av overskuddslikviditeten i det amerikanske banksystemet har blitt borte (mest pga. kvantitative innstramminger, QT), så har de korte amerikanske rentene steget. Siden de norske bankene i NIBOR-panelet har en del av sin funding i det amerikanske markedet, vil høyere rentepåslag der også smitte over på NIBOR her hjemme, forteller Lars Mouland, forvalter i Nordkinn Asset Management, til Fixrate.

I morgen, 6. november, er det nytt rentemøte i Norges Bank. Ingen makroøkonomer venter rentekutt.

 Om denne artikkelen:

Dette er en informasjonsartikkel som er utarbeidet for å gi en generisk og forenklet innføring om likviditetsplasseringer. Denne teksten er ikke ment å utgjøre investeringsråd eller investeringsanbefalinger, ei heller juridisk rådgivning. Personer som vurderer å investere bør søke rådgivning før eventuell investering gjøres. Husk også at historisk avkastning aldri er noen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved kjøp, vedlikehold og salg. Avkastningen kan også bli negativ, og investert kapital kan gå tapt.