Kommentar

Februar skulle være en måned hvor inflasjon og høyere lange renter skulle påvirke markedet oppover, men som om ikke verden hadde nok å tenke på, bestemte Putin seg for å invadere Ukraina 24. februar. Det er en stor tragedie det som utspiller seg i Ukraina. La oss håpe krigen blir kortvarig.

Uro og usikkerhet påvirker også rentemarkedet. Her kommer noen generelle ord om våre observasjoner av rentemarkedet i februar:

I februar var det god aktivitet på markedsplassen. Ca 1,1 milliard ble plassert i bankene, og vi kan melde om stadig flere som velger å handle via plattformen. Vi har også merket økt pågang fra nye banker, så ikke bli overrasket om noen nye banker dukker opp på markedsplassen utover våren.

NIBOR3M har styrket seg videre, og var ved utgangen av februar 1,17%. Vi må tilbake til mars 2020 for å finne samme nivå på NIBOR3M, da rentene var på tur ned i kjelleren etter at sentralbanksjefen hadde utradert styringsrenten for å imøtekomme pandemiens forventede effekter på aktivitetsnivået i økonomien. Marginpåslaget som bankene tilbyr har derimot vært uendret, eller svakt fallende i inneværende måned.

Når stor usikkerhet treffer markedene er normalen at marginpåslagene går opp. Dette ettersom usikkerhet gir risiko. Hvem sitter på tap? Hvordan vil økonomien gå fremover? Hvor trygt er det egentlig å låne bort penger? Usikkerhet har en tendens til å dukke opp raskt i marginpåslagene, men på markedsplassen har vi i februar sett lite til dette. Det er godt mulig at dette henger sammen med at NIBOR3M har gått opp raskt, og at det nominelle rentenivået er allerede temmelig høyt. Og kanskje er det også slik, at bankene er meget godt finansiert fra før. Når markedene blir mer ruglete har de allerede kapitalen de trenger, og hvorfor skulle de øke marginene når de ikke trenger mer penger?

Det eneste som er sikkert akkurat nå, er at det meste er usikkert. Vi antar at markedet blir ruglete fremover, og vi blir ikke overrasket om vi ser en stadig høyere NIBOR3M og kanskje også økende marginpåslag i mars.